檄文接着将南宋朝廷与金国的关系定性为“主仆”。
“世人皆言金为仇寇，此言固是。然今日之宋室，已非金之仇寇，乃金之仆从。仇寇犹可战，仆从不可救。金国北有强虏，南无余力，其势如危巢之卵。而宋室不乘其弊，反输粮草以续其命，修工事以固其垒。此非助金，乃自缚也。金人存，宋为仆从；金人亡，宋为殉葬。今日之宋室，已自甘为金虏之守户犬。犬之吠人，非忠也，畏鞭笞也。犬之守门，非勇也，图残羹也。以犬为君，华夏之耻也。”
金国确实是南宋的世仇，但现在的南宋朝廷已经连当金国仇寇的资格都没有了。仇寇至少还能打，仆从是连打的勇气都没有的。金国北面有新明党的铁骑压境，南线兵力空虚到只剩不到五万人，这对南宋来说是千载难逢的战略机遇。但南宋朝廷做了什么？它不但没有趁金国虚弱时收复失地，反而给金国输送粮草、修筑工事、帮金国续命。这不是助金，是自缚。金国如果活下来，南宋就是仆从；金国如果灭亡，南宋就是殉葬品。宋室已经自甘堕落为金国的看门狗——狗对人吠叫，不是出于忠诚，是怕挨鞭子；狗守着门，不是出于勇敢，是想啃残羹。让这种朝廷坐在临安城里统治百姓，是整个华夏的耻辱。
最后，檄文打出了自己的三面旗帜。
“江南之民，非赵氏之私产也。江南之土地，非朝廷之田庄也。今日之事，非改朝换代，乃再造华夏。我江南根据地，誓以一隅抗金虏，以一军正朝纲。其纲有三：一曰反宋——宋室已腐，不可救药，唯有推倒重来，方可再造中华。二曰抗金——金虏乃华夏世仇，凡我族人，当以驱除鞑虏为己任。三曰自立——不称臣，不纳贡，不和亲，不割地。以工农为基，以火器为剑，以制度为甲，以信念为旗。皇天后土，共鉴此心。”
落款不是某个人的名字，而是一个组织的名字——“江南人民革命委员会”。下面还有一行小字——“知更社全体社员，誓与江南百万民众同生共死。”
这份檄文像一颗投入死水潭里的巨石，砸出来的不是涟漪，是海啸。在建康府的码头上，有人把檄文抄在粗纸上，叠成小方块塞进米袋里，沿长江一路传下去。在绍兴府的染坊里，识字的女工偷偷把檄文念给不识字的女工听，念到“以犬为君，华夏之耻”时，满屋子的人都停下了手里的活计。在山阴的镜湖边，陆游的一个侄孙把檄文带回家，陆游从头到尾读完，沉默了很长时间，然后说了一句话：“这个人，比我狠。但他说的是实话。”他没有像歌颂北伐那样写诗——他的身体已经写不动了。他只是把那篇檄文压在砚台底下，和韩侂胄的首级诗、北伐的颂歌、以及那首“王师北定中原日”放在一起。
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